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成立不到两年的时间，恒越基金旗下偏股混合型基金——恒越品质生活相比成立以来净值“蒸发”近六成。数据显示，截至5月23日记者发稿，该基金的最新单位净值为0.4081元，而其5月16日的净值数据已跌破0.4元。《经济参考报》记者研究发现，作为一只换手率极高、重仓行业轮动较快的产品，恒越品质生活却并未抓住快速轮动行情，反而在多次“踏空”之下，净值与同类产品和宽基指数的差距越来越大。

公开资料显示，恒越品质生活成立于2021年8月31日，目前的基金经理为叶佳、吴海宁，截至一季度末的最新规模为1.24亿元。在基金合同中，恒越品质生活将投资目标设定为：“主要投资与品质生活主题相关的上市公司，挖掘中国居民消费升级和生活服务业升级中带来的机会。”不过，自成立以来，该基金表现却持续低迷。数据显示，截至5月23日，该基金成立以来的净值回报率为-59.19%，近一年来的回报率为-24.93%。成立不足两年，净值蒸发却接近六成。

为何净值出现如此大的回撤？《经济参考报》记者发现，恒越品质生活是一只换手率极高、行业轮动速率很快的基金，每个季度披露的十大重仓股都有极大变化。

该基金季报显示，2021年末，该基金刚成立时，前五大重仓股分别为盐湖股份、泸州老窖、贵州茅台、老白干酒和华林证券，涵盖了材料、日常消费、金融等行业。但在随后的2022年一季度，该基金的前五大重仓股已悄然换成了司太立、安旭生物、华康医疗、华润双鹤和贵州茅台。除贵州茅台外，其余均为医疗保健行业个股。然而，2022年一季度，医药板块在此前持续的上涨之后进入快速回撤阶段，致使基金净值损失惨重。

而在2022年二季度末，该基金的前五大重仓股再次“洗牌”为材料、信息技术、工业等领域的融捷股份、贵州茅台、快手-W、屹通新材与天齐锂业。除贵州茅台外，前十大重仓股均与上季度完全不同。2022年三季度末，该基金的前五大重仓股又再一次回归了大消费领域，为山西汾酒、东方甄选、泸州老窖、君亭酒店、中矿资源。2022年四季度末，除保留东方甄选外，该基金的其余重仓股再度“洗牌”，涉及行业包括消费、工业、医药、地产等。

尽管基金经理试图以这种方式“追赶”快速轮动的行情，但效果却并不理想。2022年的四个季度，该基金净值分别下跌26.62%、2.78%、18.28%与7.52%。

持续的净值压力下，今年一季度，恒越品质生活将目光投向了当前大热的TMT板块。最新发布的基金一季报显示，该基金前十大重仓股分别为大华股份、三花智控、金山办公、传音控股、泸州老窖、中科曙光、口子窖、海康威视、青岛啤酒与当虹科技。除三花智控外，其余个股均为新进。不过，2023年一季度，该基金净值再度下跌1.36%。

从基金经理履历来看，今年4月8日，恒越基金发布公告称，恒越品质生活增聘基金经理吴海宁。吴海宁2023年2月加入恒越基金，曾任江苏瑞华投资控股集团有限公司研究员、西南证券股份有限公司研究员、上海混沌投资(集团)有限公司研究员、上海钦沐资产管理合伙企业（有限合伙）投资经理。

而在此之前，该基金一直由基金经理叶佳一人管理。叶佳曾在银华基金任固定收益部研究员、基金经理助理，后在申万宏源证券有限公司资产管理事业部担任债券产品投资主办，还担任过东亚前海证券有限公司资产管理部副总经理，债券产品投资主办。以债券投研为主要背景的她，目前管理的偏股型基金产品业绩表现普遍不理想。数据显示，截至5月23日记者发稿，其在恒越品质生活的任职回报率为-59.19%，其管理的另一只偏股混合型产品——恒越优势精选的任职回报率也仅为-32.11%。